ALARKO HOLDING

Kısa vade:AL ,   Orta vade: AL

 

KİMLİK BİLGİLER

 

 

 

 

 

İmkb kodu: ALARK

Sektör: HOLDING

Kuruluşu: 16/12/1972

Halka açılışı: 24/05/1989

Adres

Muallim Naci Cad. No:69 80840 Ortaköy Beşiktaş/İstanbul  Tel-Web: (0212) 227 52 00 (15 Hat)- www.alarko.com.tr

Başlıca ortaklar-İştirakler

Anmak Holding A.Ş 73.88 %, Diğer 26.12 %  İştirakler:  Ado İnşaat ve Taah.ve Tic.A.Ş. 50 % Temzet Elektrik Üretim İletim A.Ş. 50%

Sermaye –Piyasa Bilgileri

16.080.000 YTL-  Takas saklama 30 %    Piyasa değeri:   892 mln YTL- 661 mln $

İmkb performansı

Haftalık:  1.8 %  Aylık:  13  %   Yıllık: 33 %     Son kapanış fiyatı: 57.00 YTL

ORANLAR

F/K      ; ALARK:  26.24     SEKTÖR: 25.09

PD/DD ; ALARK: 1.82        SEKTÖR: 2.17

 

DEĞERLEME

Hedef Piyasa Değeri: 852 mln $

Hedef Fiyat Değeri  : 70.00-72.00 YTL

Prim Potansiyeli      : %28                         

(Firma Değerlemesinde, finansal rasyolar ve mali tabloların yanında devam eden projelerinde ileriki dönemde yapacağı katkıları da dikkate almakta yarar var)

 

Alarko Holding, toplam gelirlerinin yaklaşık %50’sini elde ettiği Taahhüt ve Arazi Geliştirme Grubu’nda Alsim ve Alarko Gayrimenkul Şirketleri ile faaliyet göstermektedir.

 Bu Grubun genel müteahhit olarak faaliyet gösterdiği alanlar aşağıdaki başlıklar halinde toplanabilir : 

*  Havaalanları,

*  Metro ve Demiryolu Sistemleri,

*  Su ve Atık Su Arıtma Tesisleri,

*  Gaz ve Akaryakıt Boru Hatları,

*  Anahtar Teslimi Komple Fabrikalar,

*  İş Merkezi, Konut, Hastane ve Otel İnşaatları

*  Yol ve Barajlar,

*  Kompresör ve Pompa İstasyonları,

*  Kuvvet Santralleri,

*  Tank Çiftlikleri,

*  Petrokimya ve Rafineri Tesisleri.

 

 

Alarko’nun projeleri

* Metro 2006 sonunda Ayazağa'da: 100 milyon dolar mertebesinde ve 2007’nin ortalarında bitirilmesi öngörülen, İstanbul Metro projesinin 4. Levent-Ayazağa inşaatını sürdüren Alarko, 12 kilometrelik hattı, yerin 30 metre altından kazmaya devam ediyor. Şirket, 234 milyon dolarlık hattı 2006 sonuna yetiştirecek.Taksim – Yenikapı’da 2006’da başlayacak.

* İstanbul-Ankara hızlı trenle 2,5 saat: Şirket, Japonya'daki hızlı trenlerin aynısını devreye sokmak amacıyla Ankara-Eskişehir arasında, hem gidiş hem geliş olmak üzere hat döşüyor. 2009 yılından itibaren İstanbul-Ankara arası, saatte 250 kilometre hız yapan hızlı trenlerle 2,5 saate inecek. 2006’da bitirilmesi planlanan projenin büyüklüğü 437 milyon Euro mertebesinde.

*  Riva'da 4 bin villa: Alkent Rivapark Projesiyle 7,2 milyon metrekarelik alanda 4 bin villa inşa edilecek. 8-10 bin kişinin yaşayacağı bir ilçe yaratılacak. Villa fiyatları ise 200-350 bin dolar aralığında olacak.

*  İstanbul'da şehir oteli yapılacak: Turizm alanında Hillside otelleri ve merkezleriyle büyüyen şirket, mevcut tesislerine yenilerini ekleyecek. İstanbul'da ise bir şehir oteli yapılacak.

*  Tüpraş İzmit Rafinerisi DHRP (Dizel - Kerozen) Projesi :Bu proje bir İspanyol ve bir Türk firmasıyla birlikte müşterek teşebbüs ortaklığı şeklinde yürütülmektedir. İnşaat faaliyetlerine 2003 yılı sonunda başlanmış olup, 2004 yılı içinde bina inşaatları tamamlanmıştır. Endütriyel yapıların inşaatı ile montaj faaliyetlerine 2005 yılı başında başlanacaktır. 

*  DSİ Kıbrıs Su Temini Projesi :Kıbrıs'a Dragon Çayı'ndan boru hattıyla su götürülmesini amaçlayan bu projenin, projelendirme hizmetlerine ilişkin sözleşme yapılmış ve gerekli dış kredi temin edilmiştir. Projelendirme hizmetlerine 2005 yılında başlanması planlanmaktadır

*  140 milyon dolar yatırım bütçeli Yemen - Sana Havaalanı’na teklif verildi. Ayrıca Umman ve Katar’da da başka işler takip edilmektedir.

*  50 milyon dolarlık, Melen’den İstanbul’a su getirme projesi, 2006 sonunda bitecek.

*  120 milyon dolar mertebesinde, 468 km’lik Bakü - Ceyhan petrol boru hattı projesinin Erzurum – Sivas hattı tamamlanmıştır.

*  Kazakistan’da Aktobe’de 468 km’lik, otoyol inşaatı tamamlanmış. Ayrıca 350 milyon dolar bütçeli 600 km uzunluğundaki yeni bir yol projeside takip edilmektedir.

*   250 milyon dolar bütçeli Astana su temin dağıtım arıtma ihalesine girilmiş.

*   Rusya’da da Sahalin’da 38-40 milyon dolar civarında bir petro-kimya inşaatı bulunmaktadır. Bunu da 2006 sonun da bitmesi planlanmaktadır. 

*   Rusya’da 80 milyon dolar civarında yapımını gerçekleştirilen onkoloji çocuk hastanesinin birinci bölümü bitirilmiş; İkinci bölümüne de aralık ayında başlanması planlanmaktadır.

*   Milli Piyango ihalesine Doğuş ve Fiba ile girmeyi planlamaktadırlar.

 

 

      

           SANAYİ VE TİCARET GRUBU

 

Alarko Holding en önemli iştiraklerinden olan Alarko Carrier, çeşitli büyüklüklerde klima santralleri, soğutma grupları, kat kaloriferleri, panel radyatörler ve brülör ürünlerin üretimini ve satışını gerçekleştirmektedir.Sektördeki gelişmeler olumlu görülmektedir. Türkiye’deki mevcut evlere bakıldığı zaman her 100 evin 80’inde kaloriferli ısıtma sisteminin olmadığı dikkat çekmektedir. Yani, mevcut evlerin yenilenmesiyle gelişecek önemli bir pazar bulunmaktadır. Ayrıca  Isıtma sektörü olarak baktığımız zaman birçok ile doğalgaz verilecek. Bu ısıtma cihazları satışını olumlu etkileyecek. İnşaat sektörü gelişiyor, mortgage sistemi gündemde. Dolayısıyla  hizmet edilen  sektör gelecek için olumlu sinyaller üretiyor.  Önümüzdeki yıl bu alanın yüzde 16 daha büyüyeceği tahmin edilmektedir. Bu hız her zaman böyle devam etmeyeceği vurgulanmakla birlikte, Türkiye’nin yüzde 5-7 büyüyeceği ön görünümüyle, bu sektörün Türkiye’nin büyümesinden daha fazla büyüyeceği beklenmektedir.  Şartlar sektör lehine olması bu beklentiyi güçlendirmektedir.

 

         

           TURİZM-İNŞAAT GRUBU

Turizmde Ciro Hedefi: 20-25 Milyon Dolar

Hem gelen turist sayısı hem de ülke çeşitliliği açısından, turizm sektörünün 2005 senesi için olumlu geçtiği söylenebilir. Alarko Turizm grubu 2005 yılında kapasitesinin çok üstünde talep gelmesiyle, bu talebi karşılayamadıklarını belirtiyorlar.Türkiye’nin birçok ülke arasında stabilite açısından çok güvenilir konuma gelmesi ve insanlar artık gerek Okyanus, gerek Akdeniz kıyılarına gitmekten sıkılıp,Türkiye gibi medeniyetler cenneti olan ülkeleri tercih etmesi bu talepte etkili olmuştur.  2006 yılında 2005 yılına göre turizmde yüzde 50 artış bekleyen Turizm Grubu, bu nedenle ülkü olarak çok hızlı bir şekilde konaklama tesislerinin sayılarını artırmayı düşünüyorlar.2005 sonunda ise sadece turizmden 20-25 milyon dolarlık bir ciro beklenmektedir.

Gayrimenkule yabancı ilgisi

Türkiye’nin konutta da altın çağını yaşadığını dile getiren İnşaat Grubu, 2005 yılını konutta daha çok projelendirme çalışmaları ile geçirdiklerini  belirtiyorlar. 600 ile 1.200 metrekare arasında değişen 8 ayrı tip ve 64 villadan oluşan, Alkent 2000’in 3. farzını satışa çıkaran şirket projeyi 1.5 yıl içinde satmayı düşünüyor. Buradan beklenen gelir 60-65 milyon dolar civarında beklenmektedir. Ayrıca 1.5 milyar dolarlık  Alkent Riva Park Projesi için  proje ve konsept çalışmaları bitirilmiş olup, satışlara da 2006 yılı başlarında geçilmesi planlanmaktadır. 2005'te yurt dışından gayrimenkul için gelen para  1.5 ile 2 milyar dolarlar mertebesinde olması bekleniyor. Toplu talep 2006 ve 2007'de daha çok güney ve Ege sahillerine yönelik olarak gelişeceği düşünülmekte.  Alarko Holding Genel Koordinatörü Yavrucu henüz kesinleşmiş bir projeleri bulunmamakla birlikte Bodrum'da çok büyük projenin arazi temini için görüşmeler yaptıklarını belirtmektedir.

 

 

 

 

 

ENERJİ SEKTÖRÜ

Fransız ortağı Societe Nationale D'electricite et Thermique (SNET) Şirketiyle birlikte yapılacak yeni yatırımlarla 1000 MW üretim kapasitesine ulaşmayı hedefleyen şirket; piyasa koşullarının uygun olması halinde Altek A.Ş. hisselerinin %20'sinin 2006 yılında halka arz edilmesi planlanmaktadır. Alarko Holding stratejik sektör olarak gördüğü enerji sektöründe, Altek şirketi ile faaliyet göstermektedir. Yap-İşlet- Devret modeli ile enerji santralleri kuran Altek; bu modelin Türkiye'deki ilk örneklerinden olan  Düzce- Hasanlar, Tarsus - Berdan ve Malatya - Tohma Hidroelektrik Santralları'nda elektrik üretimine devam edilmektedir. 

                                                                                                                                     Topluluğun

                                                                                                                                   Ortaklık Payı

Şirketin İsmi                                                                      Faaliyet Alanı                        (%)       

 

Müşterek Yönetime Tabi Ortaklıklar* :

 

Alarko Carrier Sanayi ve Ticaret A.Ş.**(Türkiye)                         Isıtma, Soğutma , Klima Cihazları

                                                                                                        İmalatı                                                                    42,09

 

Altek Alarko Elektrik Sant. Tes. İşl. ve Tic. A.Ş. (Türkiye)          Elektrik Enerjisi Üretimi                                        38,44

 

OAO Mosalarko(Rusya)                                                                Rusya-Gayrimenkul Proje, İnşaat

                                                                                                        ve Kullanımı                                                           50,00

 

Alsim-Rosneftegastroy JSC İş Ort. (Türkiye)                               DSİ Melen Su Temini Projesi

                                                                                                        İnşaatı                                                                     77,42

 

Alsim-E.M.İ.T. SpA İş Ort. (Türkiye)                                          İzmit Körfezi Atık Su Arıtma ve

                                                                                                        Deşarj Tesisleri İnşaatı                                           38,71

 

Alsim-Akfen İnşaat Tur. ve Tic. A.Ş. İşl. Ort. (Türkiye)              Tüpraş İzmit Rafinerisi Kükürt

                                                                                                        Giderme Projesi İnşaatı                                          48,39

 

Streicher-Haustad & Timmerman                                                  

Günsayıl-Alsim A.Ş. (Türkiye)                                                      Bakü-Tiflis- Ceyhan Ham Petrol

                                                                                                        Boru Hattı Projesi                                                  48,39

 

Garanti Koza Alsim Ortak Girişimi (Türkiye)                               Metro şantiyesi                                                      48,39

 

Obrascon Huarte Alsim SA – Alsim Alarko San.Tes. ve Tic.

(İspanya)                                                                                        TCDD Ankara – Eskişehir

                                                                                                        Demiryolu rehabilitasyon projesi                          43,55

İştirakler ***

 

Alfarm Alarko Leröy  Su Ürünleri San. ve Tic. A.Ş. (Türkiye)     Su Ürünleri Üretimi ve

                                                                                                        Pazarlaması                                                     40,96

 

Al-Riva Projesi Arazi Değ. Konut

İnş. ve Tic. A.Ş.**** (Türkiye)                                                     Konut, İnşaat                                                   12,15

 

Al-Riva Arazi Değ. Konut

İnş. ve Tic. A.Ş.**** (Türkiye)                                                     Konut, İnşaat                                                    2,63

 

Al-Riva Arazi Değ. Konut İnş., Tur.

Tes. Golf İşl.  ve Tic. A.Ş. **** (Türkiye)                                    Konut, İnşaat ve Turistik Tesis

                                                                                                        İşletmeciliği                                                      2,28

           *     Oransal konsolidasyon yöntemi ile konsolidasyona dahil edilmiştir.             *** Öz sermaye yöntemi ile konsolidasyona dahil edilmiştir.

 **    İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda kote edilmiş olup, halka açık şirkettir.

         **** Söz konusu iştiraklerde Ana Ortaklık’ın kontrol ve kardan pay alma oranı % 40’ tır.