TANSAŞ Kısa vade: Al , Orta vade: Tut
|
|
KİMLİK BİLGİLER |
|
|
|
|
|
||||
|
İmkb kodu: TNSAS |
Sektör: Perakende Ticaret |
Kuruluşu: 18/12/1986 |
Halka açılışı: 05/09/1996 |
|||||||
|
Adres |
Ankara Asfaltı Ünal Atalay
İş Merkezi No:22 K:2-3-4 Bornova/İzmir Tel-Web: (0232) 462 12 00-
www.tansas.com.tr |
|||||||||
|
Başlıca ortaklar-İştirakler |
Halk Ortakları 28.41 % , T.
Garanti Bankası A.Ş 24,11 %, İştirakler:Tansaş
Tarım Ürünleri Tic. Ve San. Ltd.
Şti 95 % |
|||||||||
|
Sermaye –Piyasa Bilgileri |
319,302,379 YTL- Takas saklama 49 % Piyasa değeri: 635 mln YTL – 471 mln. $ |
|||||||||
|
İmkb performansı |
Haftalık: -3.38 %
Aylık: 9.28 % Yıllık: 25 %
Son kapanış fiyatı: 1.99 YTL |
|||||||||
|
BİLANÇO-GELİR TABLOSU |
2004/03 |
2005/03E |
FİNANSAL ORANLAR |
2004/03 |
2005/03E |
|
NET
SATIŞLAR |
211,247,000 |
272,940,393 |
Net Satış
Büyümesi (%) |
39.5 |
29.2 |
|
Yurtdışı Satışlar |
0 |
0 |
Net Kar
Büyümesi (%) |
2.3 |
101.1 |
|
ESAS
FALLİYET KARI |
-12,975,000 |
5,103,495 |
Toplam
Borç Büyümesi (%) |
16.0 |
25.1 |
|
BRÜT SATIŞ
KAR |
43,232,000 |
64,046,522 |
Esas Faal.
Karı Artış Oranı(%) |
17.4 |
139.3 |
|
NET DÖNEM
KARI/ZARAR |
-19,711,000 |
223,158 |
Esas
Faaliyet Kar Marjı (%) |
-0.061 |
0.019 |
|
ÖZ SERMAYE |
210,335,000 |
197,151,914 |
Net Kar
Marjı (%) |
-0.0933 |
0.0008 |
|
Sermaye |
319,302,379 |
319,302,379 |
Brüt Kar
Marjı (%) |
0.2 |
0.23 |
|
KISA VADELİ
BORÇ |
182,424,000 |
229,290,550 |
Cari Oran |
0.54 |
0.7 |
|
FİNANSAL
BORÇ TOPLAMI |
16,109,000 |
17,334,260 |
Toplam
borç/Özsermaye |
0.93 |
1.24 |
|
DEĞERLEME |
|||
|
Piyasa
değeri/Satış |
0.56 |
Firma
Değeri/Satış |
0.7 |
|
Piyasa
değeri/VAFÖK |
41.5 |
Firma
değeri/VAFÖK |
51.2 |
|
Piyasa
değeri/Defter Değeri (sektör
2.05 - İMKB 1,41) |
3.2 |
Firma
Değeri/Net Kâr |
--- |
|
Fiyat/Kazanç
( Sektör 29- İMKB 11) |
--- |
Piyasa
Değeri (Sektör
Çarpanlarına Göre) |
900 mln YTL |
|
Piyasa
Değeri |
635 mln YTL- 471 mln $ |
Firma Değeri (sektör Çarpanlarına Göre) |
1,020 mln. YTL |
|
Fiyat/EBİTDA |
48.2 |
Nakit Akım
Firma Değeri |
1,182 mln $ |
|
Hisse
başına piyasa Değeri |
2.80 |
Hisse
başına net akım değeri |
5.00 |
·
Tansaş’ın 1999 yılında Doğuş Grubu ile olan
birleşmesiyle başlayan Türkiye geneline yayılma stratejisi 2005 yılı başı
itibariyle ağırlıklı İzmir olmakla birlikte 206 mağazasıyla devam etmektedir.
Şirketin İzmir’deki pazar payı % 57, Marmara bölgesinde % 26 , İç Anadolu ve
Akdeniz bölgesinde ise bu oran % 17’dir. Son dönemlerde perakendecilik
sektörüne olan yabancıların ilgisinin
odak noktası haline gelen Tansaş, 6 yabancı firma ile görüşmelerde
bulunmaktadır. Bu görüşmeler sonunda stratejik işbirliği veya satış da olabileceği de belirtildi. Bu
görüşmelerin 1-2 ay içerisinde sonuçlanması beklenmektedir. Tansaş'ın 2004
cirosu 800 milyon $ olarak gerçekleşirken
2005 hedefi ise 1 milyar $’dır.
·
Sektörde rekabetin yoğun ve kâr marjlarının çok düşük
olmasına rağmen Perakendecilik Sektöründe toparlanma görülmektedir.
Makroekonomik göstergelerdeki iyileşme ve talepteki artış bu toparlanmaya yardımcı
olan etkenlerdir. Sektörün belli başlı firmaları Migros, BİM, Carrefour
(Gima’nın % 60’nı Satın Aldı.), Metro,
Tansaş ve Tesco-Kipa’dan oluşuyor. Bu pazarda en fazla payı % 15 ile Carrefour,
%14 ile Migros alırken Tansaş’ın payı % 8 seviyesindedir..
·
Firmanın bir önceki dönemine göre net satışlarında %
29, elde ettiği kâr da ise % 101 artış gözlenmektedir. Esas faal. kâr artış
hızında ise % 139 artış olmuştur. Son 7 yıldan beri zarar açıklayan
şirketin 2005 yılının ilk çeyreğinde hem
kâr açıklamış olması hem esas faaliyet
kârlılığının da pozitif olması olumlu bulunmuştur.
·
Şirketin 0.7 olan cari oranı sektör ortalamalarında
olmakla birlikte piyasa ortalamaların altında ve olumsuz görülürken toplam
borç/özsermaye oranındaki 1.24’lük değer yüksek bulunmuştur. Karlılık ve
satışlarında ki iyileşmeye rağmen borçlanma rasyolarında ki olumsuz görüntü
devam etmektedir.
·
Değerlemeler ;
Piyasa Değeri-Firma Değeri üzerinde 03/2005 bilanço verileri baz alınarak yapılan
değerlendirmelerde sektör çarpanlarına göre firmanın olması beklenen piyasa
değeri 900 mln YTL bulunmuştur, ıskonto oranı ise 41 % ’dır. Sektör
çarpanlarına göre firma değeri ise 1,020 mln. YTL’dir.
İndirgenmiş Nakit Akım Değeri yaklaşık olarak 1,182
milyon ABD doları tahmin edilmektedir.
İndirgenmiş nakit akımı değerine
göre hisse hedef fiyatı yaklaşık 5.00 YTL olarak görülmektedir.