VESTEL Kısa vade: Al, Orta vade: Tut

	KİMLİK BİLGİLER
İmkb kodu: VESTL E			Sektör:METAL EŞYA	Kuruluşu: 18.05.1984	Halka açılışı: 27.06.1990
Adres		Ambarlı Petrol Ofisi Dolum Tesisleri Yolu 34840 Avcylar/İstanbul Tel-Web :(212) 422 00 00 - www.vestel.com.tr
Başlıca ortaklar-İştirakler		Collar Holding Bv- Holland 51,59%, Diğer Ortaklar (Halka Açık) 48,41%,İştirakler:Vestel USA,100%
Sermaye –Piyasa Bilgileri		159.099 YTL- Takas saklama %58 Piyasa değeri: 835.274 bin.YTL - 609mln.$
İmkb performansı		Haftalık: % 2 Aylık: % 7 Yıllık: % -21,8 Son kapanış fiyatı: 5,25YTL

BİLANÇO-GELİR TABLOSU	2003/09	2004/09E	FİNANSAL ORANLAR	2003/09	2004/09E
NET SATIŞLAR	1.131.214.632	2.963.202.354	Net Satış Büyümesi (%)	14,9	43,6
Yurtdışı Satışlar	1.003.719.593	2.290.876.943	Net Kar Büyümesi (%)	58,1	58,3
ESAS FALLİYET KARI	110.621.538	338.627.469	Toplam Borç Büyümesi (%)	-5,2	54,7
BRÜT SATIŞ KAR	185.740.350	666.078.473	Esas Faal. Karı Artış Oranı(%)	-45,4	191,9
NET DÖNEM KARI/ZARAR	84.562.767	78.340.559	Esas Faaliyet Kar Marjı (%)	9,8	11,4
ÖZ SERMAYE	511.018.499	937.420.941	Net Kar Marjı (%)	7,5	2,6
Sermaye	159.099.887	159.099.887	Brüt Kar Marjı (%)	16,4	22,5
KISA VADELİ BORÇ	758.459.996	2.144.979.389	Cari Oran	1,6	1,4
UZUN VADELİ BORÇ	533.517.047	702.811.849	Toplam borç/Özsermaye	2,5	3,0

DEĞERLEME
Piyasa değeri/Satış	0,21	Firma Değeri/Satış	0,22
Piyasa değeri/VAFÖK	1,49	Firma değeri/VAFÖK	1,60
Piyasa değeri/Defter Değeri (sektör 1,8 - İMKB 1,54)	0,85	Firma Değeri/Net Kâr	9,86
Fiyat/Kazanç ( Sektör 11,94- İMKB 13,5 )	9,22	Piyasa Değeri ( Sektör Çarpanlarına Göre)	1.724 mln YTL
Piyasa Değeri	827mln.YTL-609mln $	Firma değeri (Sektör Çarpanlarına Göre)	2.127 mln. YTL
Fiyat/EBİTDA	1,7	Nakit Akım Firma Değeri

• Zorlu grubunun dayanaklı tüketim sektöründeki Amiral gemisi vestel’in yıllık üretim kapasitesi 12 milyon adetle dünyanın en büyük üç üretici arasına girdi. 110 ülkeye Üretiminin %80’nini ihraç eden vestel 2004 yılında 2 milyar 200 milyon dolarlık ihracat gerçekleştirmiştir. 2005 yılında ise 3 milyar dolar ihracat hedeflemektedir ayrıca 135 trilyonluk teşvikli yatırım yapacaktır. Ar-Ge’yi 2 katına çıkarma hedefleri ile de bu alana artan bir önem vermektedir.
• Sektör 2004 yılını verimli geçirdi. Geçen yıla göre üretimde %38’lik, ihracatta %23’lük artış olmakla birlikte AB’deki pazar payı %15’e ulaştı. Böylelikle beyaz eşyada Avrupa'daki pazar payında Türkiye üçüncü sıraya çıktı. Sektörde iç satışlar %71’lik artışla 4milyon 269 bin 754 adete yükseldi. Sektördeki büyümenin 2005 yılında da devam edeceği düşünülmekte ve yurt içi satışlarda %15-20, ihracatta ise %20-25 büyüme beklenmektedir.
• Firmada satış, net kâr ve esas faaliyet kâr marjları oranları oldukça yüksektir. (Satış % 43,6, net kâr % 11,4, esas faal.kâr marjı % 54,7 artış) . Toplam satışların içinde dış satımın payı %77’dir.
• Borçlanma oranındaki artışa rağmen kısa ve orta dönemli borçlarını karşılamada güçlü konumdadır.
• Değerlemeler ;

Piyasa Değeri üzerinde 09/2004 bilanço verileri baz alınarak yapılan değerlendirmelerde sektör çarpanlarına göre firmanın olması beklenen piyasa değeri 234 mln YTL bulunmuştur. İMKB’de oluşan firmanın piyasa değeri 202 mln YTL’dir. Bu verilere göre firmanın % 15 iskontolu işlem gördüğü anlaşılmaktadır.

Firma Değeri üzerinde 09/2004 bilanço verilerine göre yapılan değerlendirmelerde firma değeri olarak 238 mln.YTL. Buna göre iskonto oranı %18’dir.

İndirgenmiş Nakit Akım Değeri yaklaşık olarak 245 milyon ABD doları bulunmuştur.